11月26日，长沙兴嘉生物工程股份有限公司（下称“兴嘉生物”）将科创板上会，公开发行不超过1961万股新股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　IPO日报发现，兴嘉生物是一家销售饲料添加剂和肥料的公司，且存在“核心”专利被抵押等情况。

　　科创属性有多少

　　据了解，兴嘉生物自2002年成立以来，持续专注、聚焦于新型、安全、高效的矿物微量元素研发、生产、推广与销售，不断推动行业的技术升级和产品变革，为客户提供高品质的矿物微量元素平衡营养方案，促进矿物微量元素行业的健康良性发展。

　　2017年-2019年和2020年1-6月（下称“报告期”），兴嘉生物分别实现营业收入30753.64万元、31234.22万元、30563.21万元、15864.62万元，净利润分别为2501.92万元、4497.54万元、4976.06万元、3010.42万元。

　　可以看出，在上述时间段内，兴嘉生物营收在波动，净利却保持持续增长的趋势。

　　兴嘉生物的主营业务为矿物微量元素，这个概念想必大家不常见到。据了解，公司所说的矿物微量元素的应用领域涉及肥料、饲料、食品保健品、医药等行业。

　　上交所曾在问询函中要求兴嘉生物明确说明“矿物微量元素”等产品是否为饲料或饲料添加剂、肥料，“用于动物营养领域和植物营养领域”的含义是否表示产品用途为饲料添加剂和肥料，引用的行业法规及税收优惠主要涉及饲料添加剂和肥料是否表明发行人的行业为饲料和添加剂行业。若是，请发行人在招股说明书关于主营业务的各处进行修改和补充披露。

　　随后，兴嘉生物在回复上交所的问询函时表示，目前公司生产销售的“矿物微量元素”等产品的主要用途为饲料添加剂和肥料，用于动物营养领域和植物营养领域。

　　数据来源：上交所的问询回复函

　　也就是说，抛开概念加持，兴嘉生物欲靠着饲料添加剂和肥料科创板上市。

　　那么，兴嘉生物的饲料添加剂和肥料存在科创属性吗？

　　“核心”专利被抵押

　　除了科创属性令人疑惑，IPO日报还发现，兴嘉生物的“核心”专利也处于抵押的状态。

　　截至招股说明书签署日，兴嘉生物共拥有53项发明专利。

　　2020年6月，兴嘉生物将16项发明专利质押给长沙银行(9.200, -0.04, -0.43%)汇丰支行，作为最高达4957万元的债权的担保。

　　2020年7月，长沙银行实际向兴嘉生物发放1400万元专利质押流动资金贷款，期限为12个月。

　　需要指出的是，上述16项专利对应的主要产品报告期内所产生的营业收入分别为17059.18万元、17985.64万元、19873.25万元、10466.48万元，占当期营业收入的55.47%、57.58%、65.02%、65.97%；毛利分别为6020.79万元、5970.88万元、7234.34万元、3650.54万元，分别占当期毛利的58.81%、55.2%、64.12%、62.19%。

　　不难看出，上述16项专利对于兴嘉生物可谓是极其重要。

　　对此，兴嘉生物表示，根据上述数据，如公司到期不能偿还贷款，将对发行人的生产经营造成不利影响。

　　另外，兴嘉生物还将其自有的22处房屋建筑物及所占有的土地进行了抵押。（注：兴嘉生物除子公司衡阳兴嘉因未实际开展业务而尚未投入使用外，其他不动产用途为公司生产、研发和经营办公，上述不动产抵押权期限至相应的主债权履行完毕，抵押率在60%以下。）

　　也就是说，不仅专利被抵押，兴嘉生物的很多固定资产也处于抵押状态。

　　令人不解的是，一边是抵押获取融资，一边，兴嘉生物每年还分红上千万。

　　2018年4月，兴嘉生物同意分配2017年度可供分配利润1176.6万元；2019年5月，公司同意分配2018年度可供分配利润2353.2万元；2020年3月，同意分配2019年度可供分配利润3529.8万元。

　　粗略计算，报告期内，兴嘉生物合计向股东现金分红约7000万元。

　　那么，为何兴嘉生物在需要资金的情况下，还进行大量分红？

　　主产品产能利用率低

　　从产品上看，兴嘉生物主要拥有单体微量元素、复合微量元素、微平衡生态有机肥，其中报告期内，单体微量元素产生的销售收入分别为15420.69万元、14431.63万元、16734.16万元、9532.37万元，分别占当期主营业收入的51.12%、46.93%、55.49%、60.62%；复合微量元素产生的销售收入分别为14015.9万元、15536.49万元、13150.5万元、6174.96万元，分别占当期主营业务收入的46.47%、50.52%、43.61%、39.27%。

　　除了2018年之外，其余时间段内，单体微量元素始终是兴嘉生物的主要收入来源。

　　不过，兴嘉生物单体微量元素的产能利用率偏低。

　　报告期内，兴嘉生物单体微量元素的产能利用率分别为61.26%、56.39%、55.92%、60.64%，始终在60%左右徘徊。