浙江华业塑料机械股份有限公司（以下简称“浙江华业”） 拟公开发行股票2000万股，寻求深交所创业板上市。公司本次IPO预计募集资金6.72亿元，用于智能化技改项目和补充流动资金及偿还银行贷款项目。

        浙江华业前身成立于1994年4月，公司从事塑料成型设备核心零部件研发、生产和销售，主要产品为品为螺杆、机筒、哥林柱等塑料成型设备的核心零部件，应用于注塑机、挤出机等塑料成型设备。公司净利润在报告期内经历了大幅波动，2020年和2021年达到了5510万元和9533万元，但是在2019年度只有448万元，波动幅度超过1000%，此外公司应收账款逐年增长，存货余额逐年上升，银行贷款超过2亿元，现金流极度紧张，债务压力较大。而从公司内控制度来看，高管变动频繁，公积金事项存在法律瑕疵，关联交易占比过高，同时存在上市前突击分红的现象，众多不利因素也带来了过会的不确定性。

来源：招股说明书

高管人员变动剧烈  公积金补缴利润占比一度超58%

报告期内浙江华业董监高变动剧烈，其中董事变动达6人，监事变动3人，高级管理人员变动3人，公司管理层合计变动高达12人，而公司高管总共才21人，这是等于一半多的管理人员有变动，凸显了公司治理结构的不稳定，也对企业正常经营造成重大影响。

此外2020 年 1 月 1 日至今，除来自原股东委派或发行人内部培养产生的董事、监事、高级管理人员变动外，公司因设立股份公司而新增或更换独立董事 4 人。剔除内部培养人员、来自原股东委派变动人数后，公司董事、监事、高级管理人员变动人数占合计总人数比例为 19.05%。

来源：招股说明书

招股书还披露发行人独立董事何和智在华南理工大学任教授、博士生导师，同时兼任发行人客户伊之密、博创智能的独立董事，其中伊之密近年来一直是公司的第一大客户，博创智能也是公司前五大客户之一，独董履职的独立性也被交易所监管问询。

来源：招股说明书

2019 年及 2020 年，公司公积金缴纳比例较低，其中缴纳人数分别为266人和258人，缴纳比例只有20%，同时2019年度补缴的公积金占到利润总额的58%，这已经严重影响公司的盈利水平了。对此公司解释称尚未进入辅导期，规范意识较低。自进入辅导期后，发行人不断加强规范意识，并为大部分员工缴纳了社保及公积金。相关公积金事项存在法律瑕疵，同时强调缴纳比例低不构成重大违法违规行为，不会对本次发行构成重大不利影响。

多家关联方成立当年成为重要交易商 上市前突击分红6000万

报告期内公司关联交易较多，如报告期内，发行人向关联方采购圆钢的金额分别为1,592.67 万元、2,671.91 万元和 2,654.24 万元，发行人向实控人夏增富之妹夏增飞的配偶郑国银销售废料金额分别为 501.29 万元、534.20 万元和 851.63 万元，此外还存在关联方租赁、资金拆借、转让土地所有权、光伏发电采购等交易行为。而且，多个关联方式成立之初便迅速成为公司重要交易商。公司此前从未分红，蹊跷的是在2022年上半年，浙江华业现金分红6000万元，远超当期利润4813万元。

来源：招股说明书

舟山天欣是公司重要的供应商，公司向其采购圆钢的金额占营业成本的比例分别为 3.99%、6.39%、4.61%和 7.00%，招股书显示舟山天欣的股东为朱国定，朱国定持有100%股权。朱国定系天欣物资的显名股东，天欣物资的实际经营决策由翁辉、郑国银决定，二人系公司实控人夏增富近亲属。2020 年，为加强日常经营管理，翁辉、郑国银决定将金欣贸易和天欣物资的业务整合，由金欣贸易承接后续业务。

来源：招股说明书

工商登记资料显示舟山天欣2017年成立，注册资本较少才58万，而且刚成立就开始与浙江华业合作，但截至2022年员工人数只有区区3人，说是皮包公司也不夸张，而招股书显示2020年、2019年公司向其采购金额为1318万和1592万，采购金额占营业成本均超3%。

来源：招股说明书

公司外协厂商舟山茂鸿机械有限公司成立当年即与公司进行合作，舟山茂鸿机械有限公司成立于2020年3月20日，注册资本10万元。而且该供应商与舟山茂凯精密机械有限公司的联系电话相同；舟山茂凯精密机械有限公司的法定代表人为周旭芬，周旭芬同时也是发行人同一控制下关联方舟山启盛实业投资有限公司的法定代表人，2019 年发行人与舟山启盛实业投资有限公司存在资金拆借。

研发薄弱高新企业成色不足  专精特新“小巨人”未通过复核

报告期内，公司研发费用分别为2,152.20万元、1,517.83万元，占营收比重分别为2.63%和2.62%，研发费用率连年下滑，而国家对高新企业研发费用率认定标准为3%以上，可见公司的高新企业成色不足，粉刺的是公司在2021年12月16日取得高新技术企业证书，2019年至2021年减按15%的税率缴纳企业所得税，但是高企资格到期后可能就没有相应的税收优惠了。

来源：招股说明书

报告期末公司共有研发人员80人，占员工总数的5.98%。本科及以上学历人数为67人，剩余研发人员学历为专科或以下，说明了公司的研发团队学历偏低。

来源：招股说明书

浙江华业于2019年6月被工信部认定为国家首批专精特新“小巨人”企业，有效期为三年。根据浙江省经济和信息化厅于2022年8月8日发布的复核通过企业名单，公司未入选第一批专精特新“小巨人”复核通过企业名单，入选名单的公示期已结束。这样说明浙江在认定公司的某些指标不再满足小巨人的标准，这对于浙江华业有很大的不利影响。

存货跌价风险巨大  超半数存货未计提跌价准备

公司存货中一大部分为原材料其中主要为圆钢，报告期各期末公司原材料账面价值高达6828万、6906万元、8757万元和 9738万元，占到存户账面价值的35%以上，而库龄在 1 年以上原材料价值达 2,048 万元、2,557万元、2,278 万元和 2,314 万元。此外，公司库存商品及发出商品账面价值合计达到 4,425万元、7,044万元、9,107 万元和 9,465 万元，呈现逐年上升趋势。原材料和发出商品占到存货账面价值的一半以上，公司却未对这部分存货计提跌价准备，会计政策的合理性存疑，而且和招股书前面的风险提示有冲突。

来源：招股说明书

招股书显示公司报告期各期末，公司存货账面余额占各期末公司资产总额的比例为 15.59%、19.21%、22.31%和 21.64%，总体呈现上升趋势。公司已根据企业会计准则要求进行存货减值测试。若未来市场需求发生变化，原材料和库存商品市场价格下降，可能存在存货成本高于可变现净值的情形，公司将面临存货跌价的风险。钢材现货市场行情走势多变，去年出现价格大幅波动的情况，而由于公司库龄在1年以上的原材料余额较高，原材料随时面临价值下跌的情况，公司的会计处理不太合理，不符合会计谨慎性原则。

而证监会的最新发布的监管报告中对于存货跌价准备，规定企业在确定存货的可变现净值时，应当以取得的确凿证据为基础，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。因该原材料生产产出的产成品销售毛利率已大幅下降且为负数，表明原材料的可变现净值很可能已低于其成本，上市公司不应以原材料价格上涨为由不计提跌价准备。