4月21日，深交所将安排创业板企业上海泓博智源医药股份有限公司（以下简称“泓博智源”）接受上市委员会审议，泓博智源本次拟公开发行股票的总量不超过1925万股，共募集资金4.77亿元，其中3.87亿元用于临床前新药研发基地·建设项目，0.9亿元用于补充流动资金。

泓博智源是一家新药研发以及商业化生产一站式综合服务商，主营业务涵盖药物发现（CRO）、工艺研究与开发（CRO/CDMO）以及商业化生产（含CMO）。公司在新药研发服务方面的客户主要为欧美创新药研发企业，商业化生产客户超过50%的客户为欧洲和印度的药企。

2016年5月24日，公司在股转系统（新三板）挂牌，并于2019年12月25日终止在股转系统挂牌。两年之后的2021年，泓博智源向深交所递交招股书，拟在创业板上市。虽然是转板企业，泓博智源的IPO之路依然面临诸多考验，不仅公司海外主要客户销售收入骤降、工艺研究与开发业务毛利率下滑且子公司违规事件频发，并曾在2017年因为严重环境违法被中央环保督查组责令整改，其生产部副部长还遭到了行政拘留的处理。

严重环境违法遭中央环保督查  子公司生产事故致人死亡

泓博智源及其子公司因环境问题而遭到多项行政处罚。由于涉及违规处理处置危险废物，水污染防治设施不正常运行，擅自改变生产工艺生产未经环评批复验收产品，泓博智源子公司开原泓博被中央环保督察组列为辽宁省23家严重环境违法企业之一，并被要求限期整改。

据《辽宁日报》2017年8月披露的《中央第三环境保护督察组群众信访举报转办和边督边改公开情况一览表（第三批重点案件办理情况）》，子公司开原泓博和开原亨泰等被群众举报存在烟气和污水排放的问题。

2017年4月29日，辽宁省环境保护厅、铁岭市环境保护局、开原市环境保护局对泓博智源子公司泓博智源（开原）药业有限公司（曾用名“开原亨泰制药股份有限公司”）进行了现场调查。调查发现该公司存在生产无环保手续产品、污水治理设施不正常运行、不如实申报危险废物的违法行为。此前开原市环境保护局已于2015年对开原亨泰制药有限公司生产无环保手续产品违法行为作出罚款10万元的行政处罚。

对于该公司污水治理设施不正常运行的违法行为，开原市环境保护局下达了责令改正违法行为决定书，责令开原亨泰制药有限公司立即改正违法行为，处罚款384元的行政处罚，案件移送公安机关，并对开原亨泰制药有限公司生产部副部长陆某某实施行政拘留。

此外，报告期内泓博智源子公司发生安全生产事故导致1人死亡。依据(开)安监罚〔2018〕事故-001号处罚决定，因开原泓博对工作人员组织安全生产教育培训不到位，事故排查治理工作不到位，导致2017年10月3日发生一起一般生产安全事故，造成一人死亡。开原市安全生产监督管理局对开原泓博处以罚款30万元的行政处罚。公司解释称，事故发生的间接原因为开原泓博对工作人员进行安全生产教育不到位，督促和检查本单位安全生产工作不到位，未及时消除安全生产隐患。

虽然招股书披露了报告期内发行人子公司开原泓博发生过的5起非重大环保处罚，但企查查信息显示，开原亨泰精细化工厂(普通合伙)和开原亨泰营养科技有限公司(曾用名“开原亨泰化工有限公司”)作为发行人实际控制人之一安荣昌控股(70%股权)的企业，除历史上因“未经环评私自动工”及“私设暗管排放污水”被环保机关处罚外，2020年8月仍然因排污问题被处罚。此前泓博智源（开原）药业于2015年、2018年、2019年被行政处罚。

此外，开原泓博还因环保设施未正常运行，废气排放超标等原因，受到环保部门共2次行政处罚，涉及处罚金额共计21.20万元。

2019年4月15日开原市住房和城乡建设局对开原泓博进行检查，发现其建设的宿舍楼、食堂、锅炉房、守卫室、仓库项目存在未办理建筑施工招投标手续，未办理《建筑工程施工许可证》擅自开工，责令开原泓博补办相关手续，并处以罚款共计4.76万元。

集采导致毛利率大幅下滑  研发投入持续降低

泓博智源生产的替格瑞洛中间体用于替格瑞洛制剂的生产，其收入占产品销售的80%以上。2020年8月，替格瑞洛(90mg)被纳入国家第三批药品集中采购范围，而集中采购往往会导致被纳入药品采购目录的产品出现中标价格大幅下降的情况。由于制剂产品的带量采购中标价格较中标前均有大幅下降，制剂终端价格下降，便会逐步传导至上游供应商，导致泓博智源替格瑞洛中间体国内销售价格下降，进而影响其商业化生产的毛利率水平。

受上述因素的影响，泓博智源2020年第四季度和2021年上半年，对下游中标客户替格瑞洛系列中间体产品的销售价格，较2020年前三季度下降明显，降幅约为30%-40%。而销售价格的下降，直接影响到了其商业化生产业务的毛利率水平，导致其盈利能力出现下滑。

泓博智源2021年上半年的毛利率有明显下降。2018年-2021年上半年，泓博智源的主营业务毛利率分别为41.10%、40.08%、41.66%和35.26%，其商业化生产业务的毛利率比2020年下降了15.35个百分点。

此外替格瑞洛中间体TKG产销率自2018年的96.47%下滑到了2019年的87.04%，2020年1-9月，其产销率进一步走低至68.64%。2018年至2020年1-9月，替格瑞洛中间体TKB产销率分别是74.94%、78.62%、67.35%。

同时，泓博智源多个产品的产销率下滑明显，例如替格瑞洛中间体TKG的产销率从2017年的81.61%降至2020年前三季度的68.64%、替格瑞诺中间体TKMD的产销率从2017年的94.87%降至2020年前三季度的52.69%等。

对于商业化产品产销率的大幅下滑，泓博智源表示公司商业化生产业务海外客户主要处于印度和欧洲地区。自2020年第三季度以来，上述地区受新冠肺炎疫情影响，使得公司部分客户订单数量不及预期。

泓博智源研发投入占比也呈下降趋势，2017年至2020年前三季度，泓博智源研发投入分别为784.34万元、656.61万元、1055.20万元、891.64万元，占营业收入的比例分别为5.98%、5.22%、4.30%、4.44%。

实控人卷入官员受贿案  公司疑有多次行贿行为

泓博智源的实控人之一安荣昌以及子公司开原泓博，曾卷入开原市环保局原局长鹿军受贿案。据判决书，鹿军通过收取多家请托人的财务，在环保监管和审批中为请托人谋取利益，累计受贿285万元。根据更新的招股书披露，光开原泓博和安荣昌送给鹿军的金额就达到215万元。不过泓博智源在招股书上中称，在此刑案中，鹿军是“索取财务”，开原泓博“不存在主动行贿行为”，安荣昌在刑案中的身份是“证人”。

据辽宁省开原市法院于2019年7月5日对鹿军贪污、受贿作出的一审刑事判决书【（2019）辽1282刑初1号】，原开原市环境保护局党组书记、局长鹿军犯受贿罪、贪污罪，数罪并罚判有期徒刑6年，罚金40万，追缴赃款337.9万。

判决书披露，2011年至2017年，鹿军利用职务之便向开原泓博和开原亨泰化工有限公司（以下简称亨泰化工）索贿6次，在环保审批、监管过程中为其谋取权益，涉案金额215万元。

其中，2010年年末、2013年春节前、2015年春节前、2016年春节前，鹿军在环保监管过程中为亨泰化工谋取利益，向该公司合计索要65万元，占为己用。2017年4月，在亨泰化工技改扩建项目环境影响审批过程中，鹿军向该公司索要70万元以为其谋取利益。

2015年7月，鹿军利用担任开原市环保局局长职务的便利，在对开原亨泰制药有限公司（即开原泓博）“奥拉西坦及左乙拉西坦项目”竣工环境保护验收的预验收过程中，为该公司谋取利益，向该公司索要人民币80万元，占为己有。

招股书显示，亨泰化工是泓博智源实际控制人之一安荣昌持股70%企业，后改名为开原亨泰营养科技有限公司，不过泓博智源并未在招股书中披露相关事项。

而根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》及《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条规定，发行人及其控股股东、实际控制人涉嫌贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的犯罪，或者涉嫌欺诈发行、重大信息披露违法或其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为，被立案调查或者被司法机关立案侦查，尚未结案，发行人、保荐人和证券服务机构应当及时告知本所，交易所将中止发行上市审核。

连续两年出现会计差错更正  所有者权益相差854万

泓博智源曾在新三板挂牌，2020年12月15日摘牌，此后三个月向深交所递交了上市申请，并进行预披露。对于市场质疑其财务数据有造假嫌疑，该公司2021在8月20日更新的招股书中表示，2017年、2018年因会计差错更正，公司对财务报表部分科目进行了调整。公司发现上述信息披露差异时已在股转系统终止挂牌，故未在股转系统进行更正披露。本次调整能够更加准确地反映公司实际财务状况和经营业绩。

财务数据方面，主要是2018年各项主要财务数据差异，包括资产总计、负债总计、营收、净利润等，其中差异最大的是所有者权益，招股书数据较年报减少854.82万元。泓博智源表示，该差异出现的原因是2018年进行会计差错更正，对财务报表部分科目进行调整。

在新版招股书中，泓博智源对资产、负债、所有者权益、营业收入、净利润等均进行了调整。其中，2017年调减净利润774.97万元，2018年调增净利润138.18万元。

招股书和新三板数据自相矛盾  信批质量存疑

泓博智源招股书披露的所谓的“会计差错，对2017年、2018年财务报表部分科目进行了审计调整，包括收入、成本和费用的跨期调整”，除此之外股转系统公司所披露的2017及2018年报信息，两个报告期内与前五大客户的销售额及前五大供应商采购额均明显不同，相差金额甚至达500万以上，同时前五大供应商名单也明显不同。

招股书显示，2018年公司前5大客户合计销售金额为6994.11万元，而年报中该数据为7124.32万元，较招股书多出130.21万元，占比也高出0.78个百分点。具体而言，除第2大客户销售金额相同外，另4家客户销售金额均有所不同，占营收比例也各不相同。除第1大客户外，其余3家客户招股书销售金额均高于年报金额，最大差额小于5万元。而第1大客户招股书销售金额却减少137.74万元，占比减少近1%。

对比泓博智源在新三板披露的2018年报信息，与其创业板招股书同时期数据相比发现，前五大供应商名单明显不同，如招股书披露第一大供应商为苏州元兴，而在新三板年报则是第二大供应商，而新三板年报第一大供应商沃特斯中国压根在招股书供应商中没有出现，而且采购达173万，两份报告不一致之处较多，孰真孰假有待公司澄清。