融信财经 | 王浩中巨芯科技股份有限公司（简称：中巨芯）成立于2017年，2021年6月才完成股份制改造。半年后，2022年1月，中巨芯向监管机构递交材料申报科创板IPO。

据称，公司专注于电子化学材料领域，主要从事电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料的研发、生产和销售。

本次募投项目为“中巨芯潜江年产19.6万吨超纯电子化学品项目”，又称“华中基地项目”。　该项目总投资13.8亿元，位于江汉盐化工业园，由中巨芯投资建设。项目建成达产后，预计可年产19.6万吨超纯电子化学品，包括电子级硫酸（8万吨/年）、电子级氨水（2.5万吨/年）、电子级氢氟酸（3万吨/年）等，年销售收入约12亿元，年均利税约3.5亿元。该项目已于今年2月18日正式开工建设。

中巨芯快马加鞭的发展进程令人瞩目，但存在的问题同样让人瞩目。

公司盈利能力堪忧 客户认证尚存风险

报告期内（2019-2021年），公司实现销售收入 33,126.33万元、40,018.19万元和 56,579.56万元，营收保持较为稳定的增长。但是，在扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润却在较长时间内保持亏损状态。2019年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-2,133.32万元、2020年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为7.83万元，到了最近一个完整财年2021年，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润又为-682.16万元。三个完整财年内，中巨芯有两年处于亏损状态，且最新一期年度财报仍处于亏损状态。

来源：招股书 | 制图：融信财经

为此，中巨芯解释称：由于部分产品尚处于客户认证阶段，新产线投产尚未实现规模效应，公司面临较高的折旧压力，且研发投入不断增大，并叠加 2021年确认了 1,362.37万元股份支付费用的影响，使得公司 2021年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为负，公司处于尚未盈利状态。

值得注意的是，中巨芯的产品客户认证风险并不是历史现象，在将来的一段时间或将长时间存在。中巨芯的下游客户对选择供应商非常慎重，常采用认证采购的模式。截至本招股说明书签署之日，公司的高纯六氟化钨、高纯氟碳类气体（包括三氟甲烷、八氟环丁烷、八氟环戊烯、六氟丁二烯）以及前驱体材料（包括 HCDS、BDEAS、TDMAT）仍处于客户认证阶段，尚未获得结果。

据称，若公司上述送样产品的认证进度或公司现有产品在新客户端的认证进度不及预期，不仅无法覆盖新产品的单位成本，而且对公司未来的产品品种丰富及营业收入增长产生不利影响。

使用权属不完善的房产或导致需要重新获得客户认证 进一步影响公司利润

中巨芯目前因为客户认证问题，已经影响了公司的毛利率和营业收入。但是，公司的房产使用权属不完善，若产生搬迁问题，或将进一步让问题恶化。

凯圣氟化学控股子公司凯恒电子租赁凯圣氟化学厂区内东面闲置土地建设生产厂房，存在土地使用权人和房屋建设人不一致的情形，导致该房屋无法办理不动产权证。该厂房位于衢州市念化路东面，建设人为凯恒电子，土地使用权人为凯圣氟化学，大约面积为1134.00㎡。

据称，该房产占发行人净资产总额的 0.07%、全部房产面积的 5.56%。其报告期内产生的收入分别为 13,814.73万元、9,858.69万元和 10,597.01万元，占全部收入的比重分别为 41.70%、 24.64%和 18.73%。

对于该权属瑕疵的房产，公司可能面临因产权手续不完善而产生的厂房拆除、搬迁等风险，进而对本就处于亏损状态的公司经营产生更为不利的影响。

供应商高度集中 存部分关联关系，关联方采购金额较大 时间较长

报告期内，前五大供应商采购金在较长时间内占当期采购总额的比例都达七至八成，存在供应商过于集中的问题。报告期内，公司向前五大原材料供应商的采购金额分别为 18,777.45万元、 18,737.13万元和24,288.37万元，占各年度原材料采购总额的比例分别为82.32%、 75.22%和 72.30%，供应商较为集中。若公司主要供应商的业务经营发生不利变化、产能受限或合作关系紧张，可能导致公司主要原材料的供应不足，将对公司生产经营产生不利影响。

值得一提的是，大股东巨化股份的控股股东巨化集团在2020年之前一直是第一大供应商，关联方的采购金额始终较大，占比均在65%以上。2020年之后，巨化集团排位降至第二位，但采购金额依然保持较高水平。截止目前，巨化集团仍为中巨芯第二大供应商。